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建筑装饰行业研究:学习十九大 长期看好生态环境建设和装配式建筑

发布日期:2017年11月21日  浏览77

   建筑行业主要投资机会与政策高度相关

  十九大报告对于未来中国的发展重点和发展方式方法做了明确阐述,学习十九大报告,对于理解未来中国的发展方式变化,投资结构变化有重要意义。

  从我们学习报告后,总结与行业中有关的词基本集中在三个:美丽、生态、绿色,这三个词代表了未来政府投资的方向以及建筑业发展的方向。具体到细分领域,我们认为集中在两个方向:一是生态环境建设,二是装配式建筑。

  生态文明建设提升为千年大计

  十九大报告将建设生态文明提升为“千年大计”。报告明确指出,“建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计”。尽管过去五年来生态文明建设成效显著:不仅国内生态环境状况得到改善,而且我国已成为全球生态文明建设的重要参与者、贡献者、引领者,但是我国“生态环境保护任重道远”。

  我国生态形势严峻,治理和恢复是长期过程

  目前我国面临的生态形势严峻,根据我国第五次全国荒漠化及沙化监测结果显示,截至2014 年底,全国荒漠化土地面积261.15 万平方公里,沙化土地面积172.11 万平方公里,分别占国土总面积的27.20%和17.93%。目前我国荒漠化土地每年治理减少大约2424 平方公里,如果全部治理完毕,需要1100年,现有沙化土地可治理面积53 万平方公里,按照每年缩减1980 平方公里的速度计算,完成全部治理任务大概需要268 年时间。而从水十条和土十条政策内容来看,对治理目标基本按照到2050 年治理到相对较好水平来规划。

  市场对园林公司的最大担忧在于,项目做一个少一个,这两年经过一个快速的发展后,需求会消失。我们认为以我国目前面临的生态形势,治理修复的过程并非一朝一夕可以完成,而将是一个长期的、持续性的过程。

  装配式建筑在能耗和建筑废弃物方面较传统建筑有明显优势十九大报告提出首先是要“推进绿色发展”。绿色建筑也是推进绿色发展的重要组成部分,住建部副部长仇保兴在第十届国际绿色建筑与建筑节能大会上曾指出,普及绿色建筑的捷径是发展装配式住宅。从资源消耗水平上看,预制装配式住宅的优势主要体现在砂浆、木材、保温板及其他材料用量上。

  从能源消耗和废弃物产生量方面看,预制装配式建筑能源消耗较传统建筑减少35%,废弃物产生减少27%,较现浇建筑具有明显优势。

  装配式建筑有望迎来跨越式发展

  数据显示,目前我国新建建筑中装配式建筑的比例大约在3%-5%,2015 年,我国房屋建筑业产值约为11.6 万亿,如果到2020 年,装配式建筑比例要到20%,则装配式建筑产值将超过2.3 万亿(不考虑行业增长),增涨约300%。

  投资评级与建议

  建筑板块近两年在央企的带动下,整体涨幅较大,龙头公司的估值修复基本完成,但是由于政策导向的变化,细分领域的发展周期差别较大,从十九大报告看未来发展,我们认为生态建设和装配式建筑在细分行业中将迎来较好发展阶段,仍值得积极布局,我们维持行业“增持”评级。

  生态环境建设仍处于快速发展期,且作为千年大计,实现非一朝一夕能够完成,目前园林行业整体市占率并不高,龙头企业凭借资金和技术优势,将进一步扩大市场份额,且在经过近期回调后,估值重新具备吸引力,建议重点关注蒙草生态、岭南园林、铁汉生态、东方园林四家龙头公司,适当关注美尚生态、文科园林等二线公司。

  装配式建筑正处于爆发前夜,未来三年有望实现跨越式增长,目前上市公司目前主体结构企业以钢结构为主,我们建议关注龙头企业杭萧钢构,适当关注东南网架,墙体材料建议重点关注北新建材和恒通科技,而住宅全装修推荐全筑股份、广田集团。

  风险提示

  装配式建筑市场不能快速启动,园林公司项目进展不达预期。


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